什么是流动性？为什么它是交易的"空气"？
我的掌握程度：
先掌握这个答案
流动性=资产能以合理价格快速买卖的能力。三个维度：①宽度：买卖价差小（交易便宜的）；②深度：大单不至于大幅推动价格；③即时性：马上能成交。度量指标：买卖价差、成交量/成交额、换手率、Amihud指标（|收益|/成交额，单位金额推动价格的能力）。
先读结论，再核对下方使用边界；数字例题为教学情景，涉及实际行情与规则时请核对原始来源。
从理解到使用
本阶段实战方法 · 把行情数字变成可比较的收益
看股票、基金或策略业绩时，先对齐本金、起止日期、现金流与费用。
- 选一个固定区间，记录期初价值、期末价值、分红、出入金和交易费用。
- 没有中途出入金时，用（期末价值＋已取出分红－期初价值－费用）÷期初价值计算收益；有出入金时先区分时间加权与资金加权。
- 用相同区间的基准作比较，同时记录最大亏损；不要单凭一次盈利评价能力。
使用边界
- 不同期限的收益不可直接排名；年化只是换算，不是未来收益承诺。
- 模拟价格不是实时行情。普通股票交易手数、T+1和费用应按具体市场规则核对。
背景 · 从一个困惑说起
2020年3月疫情恐慌：平时最好的债券也卖不出价，买家集体消失，买卖价差扩大十倍。那一刻人们才想起：平时从未注意过的「流动性」，是市场呼吸的空气——不缺的时候感觉不到，缺的时候致命。
由此产生的问题
流动性具体指什么？怎么度量？为什么量化策略的生死往往系于流动性而非预测能力？
核心概念
流动性=资产能以合理价格快速买卖的能力。三个维度：①宽度：买卖价差小（交易便宜的）；②深度：大单不至于大幅推动价格；③即时性：马上能成交。度量指标：买卖价差、成交量/成交额、换手率、Amihud指标（|收益|/成交额，单位金额推动价格的能力）。
为什么需要它
①进出的成本：小盘股策略回测漂亮，实盘建仓时自己把价格买上去（q-055冲击成本）；②危机放大器：流动性在恐慌时集体蒸发，想跑跑不掉（跌停、2015年停牌潮）；③容量约束：策略能管多少钱由流动性决定（q-057），这是私募封盘的原因。
实际应用场景
选股池过滤：剔除日均成交额后20%的股票；调仓分散在流动性好的时段；做市策略本质上就是「出售流动性」赚价差。流动性本身还是因子（低流动性溢价）——但那部分收益你很难全额兑现（交易时它就消失了）。
与之前知识的联系
q-003的订单簿是流动性的家：盘口深度就是流动性画在屏幕上的样子。q-055冲击成本是流动性不足的直接账单。阶段4的数据清洗会动手剔除流动性差的标的。
⚠ 常见误解
- 成交量=流动性：成交量高但都是小单对敲，深度未必好；价差+深度+成交额要一起看
- 大市值=流动性好：一般成立，但庄股和停牌股例外；看数据不看标签
- 流动性风险能靠止损解决：止损单在流动性枯竭时执行价远超预期——它防波动不防踩踏
🛠 本题实践任务
选一只大盘股和一只小盘股，记录两者：今日买卖价差（卖一−买一，除以价格）、今日成交额。算出各自的「价差占比」，对比流动性。
💡 提示（先自己想5分钟再看）
成交额行情软件直接显示；价差占比=(卖一价−买一价)/现价，越小流动性越好。
✅ 验收标准
写出两只股票的价差占比和成交额，一句话总结：如果量化策略每天要买卖1亿元，哪只股票是安全的标的？
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