A股的交易时间和集合竞价：一天从公平的开盘价开始
我的掌握程度：
先掌握这个答案
A股日程：①9:15-9:20开盘集合竞价（可挂可撤）；②9:20-9:25集合竞价（可挂不可撤——防虚假申报的最后阶段）；③9:25出开盘价；④9:30-11:30、13:00-14:57连续竞价（逐笔撮合，价格优先时间优先）；⑤14:57-15:00收盘集合竞价出收盘价。周末节假日休市，一年约242-252个交易日。
先读结论，再核对下方使用边界；数字例题为教学情景，涉及实际行情与规则时请核对原始来源。
从理解到使用
本阶段实战方法 · 把行情数字变成可比较的收益
看股票、基金或策略业绩时，先对齐本金、起止日期、现金流与费用。
- 选一个固定区间，记录期初价值、期末价值、分红、出入金和交易费用。
- 没有中途出入金时，用（期末价值＋已取出分红－期初价值－费用）÷期初价值计算收益；有出入金时先区分时间加权与资金加权。
- 用相同区间的基准作比较，同时记录最大亏损；不要单凭一次盈利评价能力。
使用边界
- 不同期限的收益不可直接排名；年化只是换算，不是未来收益承诺。
- 模拟价格不是实时行情。普通股票交易手数、T+1和费用应按具体市场规则核对。
打开术语词典，随时查阅基础概念。
背景 · 从一个困惑说起
如果没有开盘机制，每天第一笔成交由「谁手快」决定，凌晨挂单党和消息抢跑党互相踩踏。现代交易所用集合竞价解决：开盘前先收集所有委托，9:25统一撮合出能让成交量最大的价格。
由此产生的问题
A股一天的交易日程怎么安排？集合竞价和连续竞价的区别是什么？为什么量化系统要对着这个时间表编程？
核心概念
A股日程：①9:15-9:20开盘集合竞价（可挂可撤）；②9:20-9:25集合竞价（可挂不可撤——防虚假申报的最后阶段）；③9:25出开盘价；④9:30-11:30、13:00-14:57连续竞价（逐笔撮合，价格优先时间优先）；⑤14:57-15:00收盘集合竞价出收盘价。周末节假日休市，一年约242-252个交易日。
为什么需要它
①执行时点选择：开盘价波动大（隔夜信息集中释放）、收盘前流动性好（指数调仓都在收盘执行）；②数据口径：日线开盘价=集合竞价价，你的回测若用「开盘价成交」假设，就隐含了在9:25前已知因子的约束；③系统调度：数据更新、信号计算、下单都要卡在时间表内（盘后更新数据→次日开盘执行）。
实际应用场景
量化日历：15:30收盘后拉数据→夜里算因子→次日9:15前生成订单→参与集合竞价或开盘后执行。年度化换算用252，季度财报披露窗口（4月底等）是事件策略的高峰。
与之前知识的联系
q-030的撮合机制（价格优先时间优先）在连续竞价阶段运转；集合竞价是它的特殊形态（一次性全局撮合）。下一题的T+1从收盘价延伸出一条影响所有A股策略的规则。
⚠ 常见误解
- 9:15-9:25看到的"开盘价"是确定的：9:20前可撤单，显示的撮合价可能被虚假申报操纵（9:20后才真实）
- 收盘价是最后一笔成交：A股收盘价由14:57-15:00集合竞价产生，尾盘抢筹/砸盘都在博弈这个价
- 全球市场时间一样：美股夏令时21:30-4:00（北京时间）、加密7×24——跨市场策略的第一课是时区日历
🛠 本题实践任务
明天开盘时盯一次集合竞价：9:15-9:25任选一只活跃股票，记录撮合价格的变化过程，9:25记下开盘价。观察9:20后价格是否更稳定（撤单通道关闭）。
💡 提示（先自己想5分钟再看）
行情软件集合竞价阶段显示「虚拟撮合价」；用手机闹钟分三个时间点：9:16、9:22、9:26。
✅ 验收标准
三个时间点的撮合价记录+一句话观察（例如：9:20前价格跳动大，之后收敛）。你亲眼见过一次开盘价的诞生。
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