停牌：想交易也交易不了的日子
我的掌握程度：
先掌握这个答案
停牌=交易所暂停某股票交易。触发：重大资产重组、异常波动核查、披露重大事项、股灾期间批量特例。停牌期间：无成交、行情冻结（价格停留在停牌前）、复牌首日常巨幅补跌/补涨（信息集中释放）。数据特征：停牌日无OHLCV记录或价格为0的脏数据。
先读结论，再核对下方使用边界；数字例题为教学情景，涉及实际行情与规则时请核对原始来源。
从理解到使用
本阶段实战方法 · 把行情数字变成可比较的收益
看股票、基金或策略业绩时，先对齐本金、起止日期、现金流与费用。
- 选一个固定区间，记录期初价值、期末价值、分红、出入金和交易费用。
- 没有中途出入金时，用（期末价值＋已取出分红－期初价值－费用）÷期初价值计算收益；有出入金时先区分时间加权与资金加权。
- 用相同区间的基准作比较，同时记录最大亏损；不要单凭一次盈利评价能力。
使用边界
- 不同期限的收益不可直接排名；年化只是换算，不是未来收益承诺。
- 模拟价格不是实时行情。普通股票交易手数、T+1和费用应按具体市场规则核对。
背景 · 从一个困惑说起
2015年股灾，千股跌停之后是千股停牌——超过一半A股以「重大事项」为由停牌避险。持仓的投资者想卖卖不掉，场外的人看着净值图表上一条条静止的线。
由此产生的问题
停牌的规则是什么？停牌期间的价格「不动」对数据和回测意味着什么？
核心概念
停牌=交易所暂停某股票交易。触发：重大资产重组、异常波动核查、披露重大事项、股灾期间批量特例。停牌期间：无成交、行情冻结（价格停留在停牌前）、复牌首日常巨幅补跌/补涨（信息集中释放）。数据特征：停牌日无OHLCV记录或价格为0的脏数据。
为什么需要它
①回测陷阱：停牌期间「价格不变」，策略若按停牌价「成交」=虚构交易（无对手盘）；②净值失真：持有停牌股的组合，估值停留在旧价，真实风险被隐藏（2015年公募基金对停牌股被迫用指数收益法估值）；③流动性挤兑：批量停牌时，没停牌的股票承接全部卖压，跌幅放大。
实际应用场景
数据处理：识别停牌日（成交量=0或缺失）→ 剔除/前向填充并标记 → 复牌首日特别处理（跳空风险）；组合管理：事前分散（单票上限）防止停牌锁死资金。
与之前知识的联系
q-044涨跌停是「价格受限的流动性中断」，停牌是「彻底的中断」——回测处理逻辑同源。q-066将写代码处理停牌数据。2015年的批量停牌是流动性风险的历史教材（阶段7）。
⚠ 常见误解
- 停牌=安全：风险没有消失只是没有报价；复牌补跌时一天释放全部跌幅
- 停牌期间净值是真的：账面净值按停牌前价格计算，是「幻觉净值」，真实价值未知
- 只有差公司停牌：重大重组（利好）也长期停牌，好股票也会锁住你的资金半年
🛠 本题实践任务
在F10找一只曾经长期停牌（>1个月）的股票，记录：停牌时长、停牌前价格、复牌首日涨跌幅。体会「冻结的风险」。
💡 提示（先自己想5分钟再看）
重大资产重组类停牌常见半年以上；复牌首日看历史行情K线上的巨大跳空。
✅ 验收标准
三要素记录（时长/停牌价/复牌涨跌）+一句话：如果它是你组合10%的仓位，复牌那天组合净值会发生什么？
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