债券三要素：面值、票息与到期日的解剖
我的掌握程度：
先掌握这个答案
三要素：①面值（Par/面额）：到期偿还的本金数额——通常100元；②票息率（Coupon Rate）：每年按面值的百分比付息——如3%即每年3元；③到期日（Maturity）：还本的日期。价格的决定：债券价格=未来所有现金流的现值之和——票息是已知的年金+到期面值是一次性还本——利率（贴现率）变了，现值就变。价格与收益率反向的直觉：利率升→同样的未来现金流贴现后更不值钱→价格跌；利率降→现值涨→价格涨。
先读结论，再核对下方使用边界；数字例题为教学情景，涉及实际行情与规则时请核对原始来源。
从理解到使用
本阶段实战方法 · 先画现金流，再看工具名称
比较股票、债券、期货、期权和ETF时，用合约条款与现金流解释风险。
- 列出买卖双方的权利、义务、支付时间、到期或赎回安排。
- 把名义金额、实际占用资金、合约乘数和手续费分开，不用保证金余额代替风险敞口。
- 至少写上涨、下跌和流动性不足三个情景，并核对产品说明书中的交易限制。
使用边界
- 优先股股息不等于无条件保本保息；是否累积、可递延、可赎回取决于条款。
- 10%保证金对应的是名义金额/占用保证金约10倍；账户实际杠杆还要看全部权益。
背景 · 从一个困惑说起
q-021讲过债券的起源（国王的借条）；这里解剖它的三个身份证字段——面值（借多少）、票息率（每年付多少利息）、到期日（什么时候还本）。这三个字段决定了债券的一切数学。
由此产生的问题
三要素各自定义？它们如何共同决定债券价格？「价格与收益率反向」的直觉从哪来？
核心概念
三要素：①面值（Par/面额）：到期偿还的本金数额——通常100元；②票息率（Coupon Rate）：每年按面值的百分比付息——如3%即每年3元；③到期日（Maturity）：还本的日期。价格的决定：债券价格=未来所有现金流的现值之和——票息是已知的年金+到期面值是一次性还本——利率（贴现率）变了，现值就变。价格与收益率反向的直觉：利率升→同样的未来现金流贴现后更不值钱→价格跌；利率降→现值涨→价格涨。
为什么需要它
①一切债券数学的地基：久期（q-128）、YTM（q-127）、收益率曲线（q-131）全部建立在这三个字段的现金流折现框架上；②与股票定价的对照：股票的现金流（分红）不确定且无期限——债券的现金流确定且有期限——所以债券可以精确算价，股票只能估区间；③量化视角：债券定价的确定性让它成为「无风险利率」的载体——一切资产定价的参照系（CAPM的Rf）。
实际应用场景
算例：面值100、票息3%、5年期。市场利率3%时价格=100（平价发行）；利率升到5%时价格≈91.4（折价——你的3%票息不够有吸引力，必须打折卖）。
与之前知识的联系
q-021（债券起源）到本题（数学解剖）再到q-127（YTM）与q-128（久期）——债券三部曲的第一站。
⚠ 常见误解
- 债券价格=面值：只有票息率恰好等于市场利率时才平价——发行后价格随利率实时波动
- 票息率=收益率：票息率是固定的合同数字；收益率随价格变动（你折价买入则实际收益率>票息率）
- 债券不会亏：利率上升时持有债券浮亏——只是到期时面值不变；中途卖出就实现亏损
🛠 本题实践任务
用bond_price函数算：面值100、票息5%、3年期，市场利率从1%到7%每1%一档——画「利率-价格」的对照表。找出价格跌到95以下时利率是多少。
💡 提示（先自己想5分钟再看）
3年期比10年期对利率更不敏感（久期更短——q-128的伏笔）。
✅ 验收标准
一张7行利率-价格表+临界利率数字。你亲手验证了价格与利率的反向关系。
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