阶段6回测基础●●●●●

成本口径学：含费/不含费、单边/双边、显性/隐性

我的掌握程度：

q-516精讲

先掌握这个答案

三口径轴：①费轴：毛收益（零成本幻想）vs 净收益（全成本）——汇报默认净口径、毛口径仅作诊断；②边轴：单边成本（一次买或卖）vs 双边（一买一卖的轮回）——换手率×双边=年化成本（q-056），说"成本0.3%"必须注明哪边；③显隐轴：显性（佣金/印花税）vs 全含（+滑点+冲击）——机构默认全含、学术常只显性——读文献先看它用的是哪档。标准披露格式："年化收益+12.3%（净口径：双边全含0.28%，年换手8.2倍，成本拖累2.3%）"——一行五要素。透明化对照表：三档成本假设（乐观/基准/悲观）×净收益——q-518敏感性表的轻量版，任何汇报的"成本附录"。

先读结论，再核对下方使用边界；数字例题为教学情景，涉及实际行情与规则时请核对原始来源。

从理解到使用

成本必须按成交口径计算

声明换手是单向还是双向，是否有单笔最低佣金、卖出税费、借券利息和期货展期。成交价差、冲击与资金占用不能混为一个固定常数；对费率和参与率做压力测试。

本阶段实战方法 · 回测先过时序、成交与成本三道关

把信号变成策略收益时，每笔收益必须能追溯到当时能下出的订单。

画出时间线：数据可得→算信号→下单→成交→持仓收益；收盘信号不能倒用当天完整收益。
明确交易价格、T+1可卖数量、停牌涨跌停、仓位上限和实际成交量约束。
同时报告毛/净收益、换手、最大回撤、基准和样本外结果；对滑点与费率做压力测试。

使用边界

简单shift(1)只解决部分时序问题；次日开盘成交还要区分隔夜和日内收益。
成本应按成交金额与买卖方向计提；0.15%是教学情景，不是统一市场费率。

不懂的术语：印花税 / 佣金 / 过户费滑点（Slippage）换手率（Turnover Rate）年化收益（Annualized Return）换手率（组合层面 Turnover）基准（Benchmark）

背景 · 从一个困惑说起

两份回测报告都写着"年化+12%"——一份不含费、一份扣完所有成本。数字一样、含义差3个点/年。成本口径是回测报告里最容易"不小心"（或故意）含糊的地方，这一题给它立规矩。

由此产生的问题

成本报告的三个口径轴（费前/费后、单边/双边、显性/显隐全含）？"年化+X%"的标准披露格式？换手×成本的对照表怎么让成本透明化？

核心概念

为什么需要它

①口径即公平：不同口径的数字不可比较——统一净口径是行业沟通的底线（你自己的报告先做到，再看穿别人的）；②"不小心"的重灾区：忘了滑点（只算显性）、双边报成单边、毛收益当选净收益——三个"不小心"叠出3-5个点/年的虚高；③换手×成本公式的复利意义：8倍换手×0.35%双边=2.8%/年——成本是策略身上最确定的复利税，口径模糊=税务不透明。

实际应用场景

落地：给引擎的输出加一行标准披露（五要素）；汇报模板的收益行旁永远附成本行——"12.3%（净）/14.6%（毛）"并列呈现。

与之前知识的联系

q-053/056（成本构成与换手税）的口径学收口；q-518（滑点三档）是第三轴的展开；与q-503五件套的绩效面板合并成完整披露。

⚠ 常见误解

大家说的年化应该都是净的：学术与宣传常是毛或半毛——听到任何年化先问口径（三轴各在哪档）
双边成本=单边×2这么简单：买与卖的成本结构不同（印花税只在卖边）——精确算法见q-053，粗算才用×2
口径是小事：3个点/年的口径差在十年复利下是30%+的终值差——口径是大事伪装成小事

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