保证金压力测试：先重估权益，再重估占用
我的掌握程度：
先掌握这个答案
先按持仓情景重估账户权益E，再按情景价格和保证金比例重算占用M。可用资金约为E−M（还须按具体账户规则处理冻结与结算项目）。若设内部缓冲倍数b，资金缺口=max(0,bM−E)。b只是内部教学参数，不是交易所统一强平标准；融资融券维持担保比例与期货保证金不能直接混用。
先读结论，再核对下方使用边界；数字例题为教学情景，涉及实际行情与规则时请核对原始来源。
从理解到使用
区分合约杠杆与账户杠杆
名义金额/占用保证金衡量合约层面的杠杆；名义敞口/全部账户权益衡量账户杠杆。追保、强平与担保比例取决于品种、券商协议及现行规则；不能统一套130%或150%。
本阶段实战方法 · 把风险指标转成可执行的限额
报告VaR、对冲比率或保证金时，必须同时说明模型外还可能发生什么。
- 先定义损失正负号、置信水平、持有期、样本窗口和估计方法。
- 组合使用VaR、ES、压力测试、集中度、清算天数与保证金情景，不把单一指标当最大损失。
- 为预警、减仓、暂停交易写清触发条件、执行责任和恢复条件，并记录无法成交的情景。
使用边界
- 95% VaR是损失分布的95%分位，不是最大亏损或保证每天有95%把握安全。
- 久期敏感度使用修正久期；Macaulay久期是现金流加权时间，两者不能直接混用。
背景 · 从一个困惑说起
账户今天看起来还有充足可用资金，但压力行情既可能带来持仓亏损，又可能提高保证金要求。只算价格亏损会漏掉第二次挤压。
由此产生的问题
如何在明确假设下计算追保缺口，而不套用统一强平线？
核心概念
先按持仓情景重估账户权益E，再按情景价格和保证金比例重算占用M。可用资金约为E−M（还须按具体账户规则处理冻结与结算项目）。若设内部缓冲倍数b，资金缺口=max(0,bM−E)。b只是内部教学参数，不是交易所统一强平标准；融资融券维持担保比例与期货保证金不能直接混用。
为什么需要它
价格变化、波动和保证金规则会同时影响风险，固定分母的“还能跌多少”往往不完整。
实际应用场景
为每个合约保存乘数、方向、手数、结算价格和实际保证金规则，再做价格冲击与保证金比例上调的联合情景。
与之前知识的联系
q-142与q-150区分账户杠杆，本题把它变成q-610压力测试的一部分。
⚠ 常见误解
- 130%、150%或300%不是通用安全/强平线。
- 缓冲资金需要考虑到账时间和可支取性。
- 只用Beta乘指数跌幅无法覆盖期权、基差和非线性头寸。
🛠 本题实践任务
价格冲击分别取-2%、-5%、-10%，保证金比例分别取12%、18%，输出六个情景的权益、占用与内部缓冲缺口。
💡 提示（先自己想5分钟再看）
教学缓冲倍数不是实际追保线；真实应用须用具体规则。
✅ 验收标准
-5%/18%情景缺口6240元；表中明确权益和占用都重估，无统一强平阈值断言。
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