新股/小票对冲难题？
我的掌握程度：
先掌握这个答案
股指期货对不了个股特质风险，小票占比高的组合残差风险大，需控制市值暴露贴近基准。
先读结论，再核对下方使用边界；数字例题为教学情景，涉及实际行情与规则时请核对原始来源。
从理解到使用
本阶段实战方法 · 把风险指标转成可执行的限额
报告VaR、对冲比率或保证金时，必须同时说明模型外还可能发生什么。
- 先定义损失正负号、置信水平、持有期、样本窗口和估计方法。
- 组合使用VaR、ES、压力测试、集中度、清算天数与保证金情景，不把单一指标当最大损失。
- 为预警、减仓、暂停交易写清触发条件、执行责任和恢复条件，并记录无法成交的情景。
使用边界
- 95% VaR是损失分布的95%分位，不是最大亏损或保证每天有95%把握安全。
- 久期敏感度使用修正久期；Macaulay久期是现金流加权时间，两者不能直接混用。
核心答案（速览）
股指期货对不了个股特质风险，小票占比高的组合残差风险大，需控制市值暴露贴近基准。
🛠 本阶段共用练习 · 把风险指标转成可执行的限额
复算VaR与尾部均值，把最差损失20改为100，再看两者变化；给一个模拟组合写出流动性与保证金压力场景。
💡 提示（先自己想5分钟再看）
先定义损失正负号、置信水平、持有期、样本窗口和估计方法。 组合使用VaR、ES、压力测试、集中度、清算天数与保证金情景，不把单一指标当最大损失。 为预警、减仓、暂停交易写清触发条件、执行责任和恢复条件，并记录无法成交的情景。
✅ 验收标准
VaR仍为7、尾部均值从20变成100；解释为什么VaR没变化，以及无法成交或追保时如何处理。
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