阶段1交易成本●●●●●

一次完整交易的总成本账单：显性+隐性

我的掌握程度：

q-053精讲

先掌握这个答案

总成本=显性+隐性。显性：佣金（双边）+印花税（卖出0.05%）+过户费（0.001%双边，金额极小）。隐性：①买卖价差（你用市价单立刻付出的spread）；②滑点（决策价与成交价的差，q-054专讲）；③冲击成本（大单推动价格，q-055）。经验总账：A股流动性好的股票，一买一卖全成本约0.15%-0.35%；小盘股0.3%-1%。

先读结论，再核对下方使用边界；数字例题为教学情景，涉及实际行情与规则时请核对原始来源。

从理解到使用

成本必须按成交口径计算

声明换手是单向还是双向，是否有单笔最低佣金、卖出税费、借券利息和期货展期。成交价差、冲击与资金占用不能混为一个固定常数；对费率和参与率做压力测试。

本阶段实战方法 · 把行情数字变成可比较的收益

看股票、基金或策略业绩时，先对齐本金、起止日期、现金流与费用。

选一个固定区间，记录期初价值、期末价值、分红、出入金和交易费用。
没有中途出入金时，用（期末价值＋已取出分红－期初价值－费用）÷期初价值计算收益；有出入金时先区分时间加权与资金加权。
用相同区间的基准作比较，同时记录最大亏损；不要单凭一次盈利评价能力。

使用边界

不同期限的收益不可直接排名；年化只是换算，不是未来收益承诺。
模拟价格不是实时行情。普通股票交易手数、T+1和费用应按具体市场规则核对。

不懂的术语：股票（Stock）印花税 / 佣金 / 过户费市价单 / 限价单（Market / Limit Order）买卖价差（Bid-Ask Spread）滑点（Slippage）冲击成本（Market Impact）

背景 · 从一个困惑说起

新手以为交易成本=佣金。把一张真实账单摊开：佣金、印花税、过户费是看得见的；买卖价差、滑点是看不见但真实存在的——隐性成本常常是显性成本的两倍以上。

由此产生的问题

一买一卖到底要付多少钱？怎么组装一个回测用的「总成本模型」？

核心概念

为什么需要它

①策略生死线：日频策略日均收益典型0.05-0.1%，全成本0.2%意味着——成本假设差一个数量级，策略从盈利变亏损；②回测标配：任何不含成本模型的回测都是童话；③成本决定频率：成本越高，可行策略的调仓频率越低、因子周期越长（A股为什么基本面因子流行？部分答案在成本）。

实际应用场景

回测成本参数的保守设置：单边滑点0.1-0.3%+显性费用；月度实盘对账验证假设；「成本敏感性测试」：把滑点加倍看策略是否还活着（阶段6标准动作）。

与之前知识的联系

三件套（q-051/052）+本题的组装，成本模块完工一半——还剩两个隐性大头：滑点（下一题）与冲击（q-055）。

⚠ 常见误解

成本只有佣金：隐性成本（价差+滑点）往往大于显性，尤其小盘股和急行情
回测设个固定0.1%就够了：对不同市值、不同时段（开盘波动大）、不同单量的交易应分层设置
成本只影响高频策略：年换手5倍的「低频」策略，成本2%假设偏差也会吞掉全部超额

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