模型风险：你的模型会怎么背叛你

先掌握这个答案

三种形态：①模型错误：从根上就不对——分布假设错（正态化的肥尾世界）、遗漏关键变量（没算流动性）、参数估计错（危机期的协方差）；②模型误用：模型没错但用错场景——日频因子用到分钟、平稳期估计用到危机、单标的模型用到组合；③模型失效：曾经对、环境变了——因子拥挤衰减（q-440）、监管改变机制（q-410壳价值）。检测信号：错误→样本外的系统性偏差（方向性错而非噪声性错）；误用→跨场景表现的断崖；失效→滚动指标（IC/预测误差）的趋势性恶化（不是单月坏，是连续坏）。防御三件：①独立验证（另一人/另一数据重跑——机构设模型验证岗的原因）；②备胎模型（主模型失效时的降级方案：简化版/规则版）；③人工否决权（模型建议+人工复核的双签制——最后的阀门永远在人）。

先读结论，再核对下方使用边界；数字例题为教学情景，涉及实际行情与规则时请核对原始来源。